正文结构性资管产品以优先级、劣后级（含中间级）分层为核心特征，通过收益分配顺位、风险承担顺序与杠杆安排，匹配不同风险偏好投资者需求，兼具投融资效率与风险重构功能。本文以结构性资管产品为切入点，梳理其在中国的发展阶段与监管演进脉络，并结合司法实践讨论刚性兑付异化、杠杆失控、劣后级投资人风险、分配顺位冲突、管理人信义义务等核心争议问题。一、何为结构性资管产品结构性资管源于国际资产证券化与结构化金...

本文将选取“并购六条”落地后两起代表性案例进行解析，通过对比交易结构、定价机制的核心差异，旨在为私募基金“先投后募”收购上市公司控制权交易模式提供兼具实操性的实践参考与指引。作者丨王敦平 谷阳博 孙子昊引言2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称“并购六条”），首次明确支持私募股权投资基金以产业整合为导向依法收购上市公司控制权。这一政策不仅为私募基金参与上市...

在私募基金行业迈向高质量发展的关键阶段，“投顾办公室”应运而生，成为行业创新转型的重要方向。聚焦专业人才赋能，吸引具备扎实专业能力的优秀人士，设立独立运作的投顾办公室，在合规框架下开展私募基金投资咨询、资产配置与组合管理服务。
投顾以专业能力为核心驱动力，依托私募管理人的合规资质、风控体系与中后台支持，独立组建团队、打造个人品牌，为高净值客户、家族办公室等提供定制化、专业化

证券私募基金市场营销浅析

“免费体验20日亏损包赔”“会员操盘稳赚55%分红”……2025年的A股市场上，不少股票出现翻倍行情，让一些股民颇为心动。然而，在各种充满诱惑的话术下，一些人不知不觉踏入了“李鬼”私募的诈骗陷阱。私募，是一种以非公开方式向特定投资者募集资金的投资基金，主要投资于股票、债券等公开交易领域。2025年以来，量派投资、和谐汇一、重阳投资等多家百亿级私募接连发布声明，称遭遇“李鬼”冒充。诈骗团伙作案...

2025年中国私募基金白皮书

具有高风险高收益特征的私募基金自诞生以来吸引了无数投资者，它帮助很多投资者在短期内取得了可观的收益，但高收益必然伴随着高风险。在私募基金未取得理想的收益或甚至发生亏损后，部分投资者以基金管理人在募集、投资、投后管理、清算等过程中未适当履职为由，通过向监管部门投诉、提起诉讼或仲裁等方式要求基金管理人承担赔偿责任的案例比比皆是，对基金管理人的财务状况及后续展业造成了严重的不利影响。本文结合清算过...

前言私募基金“募投管退”等各阶段时常经历来自市场、政策及监管等种种不确定风险，这期间不仅基金管理人付出了大量的人力、物力以保障基金的正常运行和基金财产的安全，投资者也在默默期待取得理想的投资收益，而清算退出正是私募基金管理人与投资者迎来最终投资结果的阶段，清算完毕也意味着私募基金生命的终结，其重要性对于各方来说不言而喻。一、私募基金清算的意义私募基金的清算完毕代表着基金管理人、托管人及投资者...

收官在即，本系列终篇将系统整合此前研究成果，深度凝练爱尔眼科产业并购基金运作模式的底层逻辑、核心特征与优势，并以期立足产业实践为同类企业提供兼具理论参照性与实操指导性的战略启示。一、产业并购基金运作模式及特点总结本系列文章选取爱尔眼科作为典型案例，对“上市公司+PE”产业并购基金具体操作方式进行深入分析，涉及基金结构和募资方式、投资策略、配套举措、退出机制、价值创造和潜在风险等方面，并依此得...

本系列文章旨在以爱尔眼科为典型案例，详细剖析“上市公司+PE”型产业并购基金设立的动因、具体运作模式、价值创造、潜在风险及防范措施，以期为上市公司、相关企业和私募投资机构提供有价值的实践参考。作者丨王敦平本系列上篇《上市公司产业并购基金运作模式的优势及风险防范研究（四）》系统梳理了爱尔眼科产业并购基金运作模式实现价值创造的具体体现，本文将针对该运作模式在市场实践中暴露出的关键风险环节，展开深...

总则（第1–7条）本章作为《办法》的纲领性章节，明确了立法目的、适用范围、基本原则、各方主体责任及监管与自律分工，奠定了整个信息披露制度的基础，核心围绕“规范行为、保护投资者、明确责任”三大核心导向展开。第一条【立法目的与依据】为了规范私募投资基金管理人（以下简称私募基金管理人）、私募投资基金托管人（以下简称私募基金托管人）向投资者提供信息的行为，保护投资者合法权益，促进私募投资基金...

中国证券监督管理委员会令 第233号《私募投资基金信息披露监督管理办法》已经2025年12月30日中国证券监督管理委员会2025年第6次委务会议审议通过，现予公布，自2026年9月1日起施行。主席 吴清 2026年2月24日

私募投资基金登记备案办法（2023年5月1日实施）

《私募证券投资基金运作指引》就私募证券投资基金的投资范围、投资比例及豁免、杠杆比例、投资流通股的集中度、场外衍生品投资、债券投资、程序化交易、比例超标的调整等做了明确规定。对私募证券投资基金（以下简称私募证券基金、基金）开展投资管理是私募基金管理人的业务核心，也是其价值所在和利润源泉。开展投资活动必须遵守法律的规定和基金合同的约定，本文作者结合多年的公募基金投资合规

中华人民共和国期货和衍生品法（2022年4月20日第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十四次会议通过）目录第一章　总则第二章　期货交易和衍生品交易第一节　一般规定第二节　期货交易第三节　衍生品交易第三章　期货结算与交割第四章　期货交易者第五章　期货经营机构第六章　期货交易场所第七章　期货结算机构第八章　期货服务机构第九章　期货业协会第十章　监督管理第十一章　跨境交易与监管协作第十二章　法律...

关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（银发〔2018〕106号）近年来，我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用，但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。按照党中央、国务院决策部署，为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调...

证券、期货投资咨询管理暂行办法（经国务院批准证券委发布 证委发〔1997〕96号） 第一章　总　则　第二章　证券、期货投资咨询机构　　第三章　证券、期货投资咨询人员　第四章　证券、期货投资咨询业务管理　第五章　罚　则　第六章　附　则 　第一章　总　则　第一条　为了加强对证券、期货投资咨询活动的管理，保障投资者的合法权益和社会公共利益，制定本办法。第二条　在中...

证券公司监督管理条例（2014修订）（2008年4月23日中华人民共和国国务院令第522号公布 根据2014年7月29日《国务院关于修改部分行政法规的决定》修订） 第一章 总 则　　第一条 为了加强对证券公司的监督管理，规范证券公司的行为，防范证券公司的风险，保护客户的合法权益和社会公共利益，促进证券业健康发展，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以...

期货交易管理条例（中华人民共和国国务院令第627号） （2007年3月6日中华人民共和国国务院令第489号公布　根据2012年10月24日《国务院关于修改〈期货交易管理条例〉的决定》修订）第一章　总　　则　　第一条　为了规范期货交易行为，加强对期货交易的监督管理，维护期货市场秩序，防范风险，保护期货交易各方的合法权益和社会公共利益，促进期货市场积极稳妥发展，制定本条例。　　第二条　任何单...

私募投资基金监督管理暂行办法（2014年08月21日 中国证监会令第105号）  第一章总则第一条　为了规范私募投资基金活动，保护投资者及相关当事人的合法权益，促进私募投资基金行业健康发展，根据《证券投资基金法》、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，制定本办法。第...

为规范证券期货经营机构私募资产管理业务，保护投资者及相关当事人的合法权益，维护证券期货市场秩序，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《证券投资基金法》）、《中华人民共和国期货和衍生品法》（以下简称《期货和衍生品法》）、《证券公司监督管理条例》、《期货交易管理条例》、《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕10

为了规范私募投资基金（以下简称私募基金）业务活动，保护投资者和相关当事人的合法权益，促进私募基金行业健康发展，防范金融风险，根据《证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》（以下简称《私募办法》）等法律法规，制定本规定。

中华人民共和国信托法（2001年04月28日  中华人民共和国主席令第50号）（2001年4月28日第九届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过2001年4月28日中华人民共和国主席令第50号公布 自2001年10月1日起施行）  第一章 总 则 　　第一条 为了调整信托关系，规范信托行为，保护信托当事人的合法权益，促进信托事业的健康发展，制定本法。  　　第二条 本法所称信托，是...

中华人民共和国证券投资基金法（2015年04月24日 中华人民共和国主席令第23号）（2003年10月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过；2012年12月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议修订；中华人民共和国主席令第七十一号公布；自2013年6月1日起施行。根据2015年4月24日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议《全国人民代表...

中华人民共和国证券法 （1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过 根据2004年8月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议《关于修改〈中华人民共和国证券法〉的决定》第一次修正 2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议第一次修订 根据2013年6月29日第十二届全国人民代表大会常务委员会第三次会议《关于修改〈中华人民共和...

中华人民共和国合伙企业法（2006年08月27日  中华人民共和国主席令第55号）（1997年2月23日第八届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议通过　2006年8月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第二十三次会议修订）第一章 总 则 第一条　为了规范合伙企业的行为，保护合伙企业及其合伙人、债权人的合法权益，维护社会经济秩序，促进社会主义市场经济的发展，制定本法。第二...

根据2018年10月26日第十三届全国人民代表大会常务委员会第六次会议《关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》第四次修正　2023年12月29日第十四届全国人民代表大会常务委员会第七次会议第二次修订）

私募投资基金监督管理条例发文单位国务院文号国令第762号发文日期实施日期2023-09-01为了规范私募投资基金业务活动，保护投资者以及相关当事人的合法权益，促进私募基金行业规范健康发展，根据《中华人民共和国证券投资基金法》（以下简称《证券投资基金法》）、《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民...

为了加强私募证券投资基金自律管理，规范私募证券投资基金业务，保护投资者合法权益，促进私募基金行业健康发展，维护证券期货市场秩序，中国证券投资基金业协会（以下简称协会）发布《私募证券投资基金运作指引》（以下简称《运作指引》），自2024年8月1日起施行，施行之日后完成备案的私募证券投资基金应当符合《运作指引》规定。为确保有序衔接过渡和《运作指引》顺利实施，现将有关事项公告如下

私募基金管理人失联处理指引

认定标准 登记备案新规第八十条规定：实际控制人是指通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配私募基金管理人运营的自然人、法人或者其他组织。 实际控制人的具体认定标准由协会另行规定。私募基金管理人登记指引第2号：私募基金管理人为公司的，按照下列路径依次认定实际控制人：（一）持股50%以上的；（二）通过一致行动协议实际行使半数以上股东表决权的；（三）通过行使表决权能够决定董事会半数以上成员...

中基协对私募股东的定义跟据中基协备案新规，根据出资比例等，股东分为控股股东、主要出资人及小股东，本文仅针对控股股东、主要出资人的要求进行梳理。控股股东：指出资额占有限责任公司资本总额50%以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额50%以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足50%，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。主要出资人：...

第一条 为了规范私募基金管理人登记业务，保护投资者合法权益，促进私募基金行业健康发展，根据《中华人民共和国证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《私募投资基金登记备案办法》（以下简称《登记备案办法》）等，制定本指引。第二条 私募基金管理人的董事、监事、高级管理人员、执行事务合伙人或其委派代表不得存在《登记备案办法》第十六条规定的情形，其中第四项规定的“最近3年被中国证监会采取行政监...

第一条 为了规范私募基金管理人登记业务，保护投资者合法权益，促进私募基金行业健康发展，根据《中华人民共和国证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《私募投资基金登记备案办法》（以下简称《登记备案办法》）等，制定本指引。第二条 私募基金管理人的出资架构应当简明、清晰、稳定，不存在层级过多、结构复杂等情形，无合理理由不得通过特殊目的载体设立两层以上的嵌套架构，不得通过设立特殊目的载体等方...

第一条 为了规范私募基金管理人登记业务，保护投资者合法权益，促进私募基金行业健康发展，根据《中华人民共和国证券投资基金法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《私募投资基金登记备案办法》（以下简称《登记备案办法》）等，制定本指引。第二条 提请办理私募基金管理人登记的公司、合伙企业应当以开展私募基金管理业务为目的而设立，自市场主体工商登记之日起12个月内提请办理私募基金管理人登记，但因国家有关部门...